币安研究院:机构投资者的创新之路 - 投资区块链数字资产

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  %组合回测结果统计(最优结果红色加粗显示表格 6! 简单模拟比特币权重0~20)

  章节下一,置将最优化一个多资产投资组合我们将探讨何种比例的比特币配。配置的“黄金比例5。寻找数字资产”

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  算)vs。股票市场(数据截止2019年1月图5!投资者结构比较——数字资产市场(估)

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  为目标收益率28。横轴,小波动率配置用于寻找最;下对最优投资组合的风险贡献纵轴为不同资产在目标收益率。

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  产的托管业务而对于数字资,金管局)在2019年7月份的声明中强调SEC(美国证监会)和FINRA(美国,托管满足SEC《投资者保护条例》的要求目前还没有找到一种方案可以让数字资产。私钥不能代表对资产拥有法律意义上的所有权原因在于SEC和FINRA认为仅仅持有,能力(非法律意义上的权利)而顶多只是代表一种实际控制。过托管商的允许提走数字资产持有私钥拷贝的人可以不经,产的根本技术特性之一这一客观事实是数字资,足作为可投资资产的监管要求但也让数字资产因此无法满。

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  磊的导师和领路人作为高瓴资本张,sen)在其著作中将分散化投资带来的收益形容为“免费的午餐”耶鲁捐赠基金首席投资官大卫斯文森(David。F。Swen。CNBC采访时直言2018年在接受,这份新兴另类资产“免费午餐”的馈赠他们已经通过投资基金的形式享受到了。

  算力优势来篡改区块链上的记录7。51%攻击!一种指利用,区块链网络的目从而达到破坏的

  传播过程中需要支付给网络上各节点的费用3。 Gas!以太坊等区块链网络在交易。

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  慢增长周期的共识越来越强尤其随着全球经济进入缓,卷土重来或成为常态低利率甚至负利率,的等政治不确定性上升美国、欧洲等发达地区,的高拥挤和稀缺伴随优质资产,前所未有的压力和挑战传统投资管理人面临。

  格4里在表,史日均收益率进行统计特性描述我们选取了几种大类资产的历,日至2019年4月26日样本采自2011年1月1。

  产/商品●虚拟资,被法币计量一种可以,或经济效用的数字资源预期可以带来经济利益,为价值存可以作储

  意的是需要注,的所谓尖峰肥尾的特征偏度和我们前面提到,偏度为0都是与,态分布”相比较的峰度为0的“正。实证分析时通常在进行,据为正态分布假设收益率数,模和分析便于建。的收益率符合正态分布但实际上很少有资产,讨论的比特币尤其我们现在。

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  om Lee也曾对比特币的这些统计特性做出过类似的描述美国知名数字货币分析机构Fundstrate创始人T,在任何给定的年份中措辞更为通俗——,仅出现在十个最大交易日中比特币价格的绝大部分收益,短暂的时间如果错过这,将是负数收益率。

  极的“最优配置”比例——也许不存在一个终,束下通过比特币优化投资组但我们可以在特定目标约合

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  of value)分类中价值贮藏(Store ,质是传统债权类、权益类资产的数字化资产抵押和现金流抵押的数字资产的本,估值模型中稍作修改估值可在相应的传统!

  =代币价格代币流通量代币流速(一年内被易手的次数某区块链网络的总经济效用=物价水平数量服务总量)

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  字货币轮动》中提及加密市场专业投资人比例非常低22。在币安研究院2019年4月发布的《解密数。

  术能带来优于传统资产的部分1。 增加溢价!区块链技,割的对手方风险包括减少资产交,成本等带来的溢价降低金融清结算;

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  的新的“分叉币”!主链分叉时带来。BTC如持有,可收到数十种比特币的分叉币在2017年~2018年就,值的不多尽管有价,TG等在某些时刻可以带来相当可观的收益但少数被市场认可的如BCH、BTD、B,分叉出了BSV包括BCH后续,可以获得“子代”币意味着投资人不止,可以获得“孙代”币如果持续持有甚至。

  意的是值得注,量作为估值本位(币本位)如果以数字货币本身的数,来相关头寸的价值的稳健增加那么上述三种收入无疑能带,相对波动较小的计价单位做计量不过若以法币或稳定币等购买力,会出现较大的不确定性则上述三种收入的价值,本身的价格波动主要由于数字产。

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  者可以选择在合规的期货交易所进行交易(2)投资数字货币衍生品!机构投资,Bakkt如CME、;le、First Block)持有现货或者通过投资信托基金(如Graysca。的合规期货产品)、信托基金等进行投资对合规的期货合约(CME、Bakkt,货合约都有期限限制缺点是目前的合规期。公开市场产品(3)投资!

  比较容易被市场接受的方法货币数量理论估值法是目前,估算出网络总效用的经济价值(相对类比法)不过这个估值方法的核心问题是我们必须先,准确的代币流速以及计算出相对,际情况产生较大的误差可能会与本网络的实,法(例如NVT及其变种法或许需要辅助其它绝对估值,值法)进行校正梅特卡夫网络价。

  的主要收益来源成为投资组合,往出现在市场下跌之际此外长期入场机会往,构投资人作为机,侧”的投资机会更应该注意“左。字资产的“资本利得”(capital gain)部分6。 资本利得之外的收益来源上文里主要讨论的是投资数,和卖出价的价差也就是买入价。一个专业的资管机构但实际上如果作为,“利息收入”及“再投资收入”数字资产的投资收益还应包括。币期间可能接收到的潜在“无风险”收益所谓的“利息收入”此处指代持有数字货,投入一些有风险的产品/平台所获得的收入“再投资收入”指代将已持有的数字货币。其中

  在研发的一个动态通用型开源底层区块链平台5。 EOS!Block。One公司正。

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